1中国企业债券发展的制约因素1.1企业债券融资比例过低我国金融市场中直接融资比例则明显偏低，企业融资严重依赖银行贷款；而直接融资中，债券融资与股票融资的发展很不协调。2007年底，企业债券余额为7683.30，只占股票总市值的2.36%，远远低于美国2001年27.61%的水平；债券市场内部发展也很不平衡，企业债市场发展明显滞后于政府债券及准政府债券，2007年企业债融资规模仅占当年债券市场融资规模的11.15%。可见，目前企业融资渠道单一、总体上依赖于银行信贷资金的局面没有大的改观，企业债作为一种有效的直接融资手段没有得到充分的运用，这不利于我国企业整体的健康快速发展。1.2企业债券发行主体……查看全文>>
企业债券是企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的债券。企业债券代表着发债企业和投资者之间的一种债权债务关系。债券持有人是企业的债权人，不是所有者，因此无权参与或干涉公司的经营管理。但债券持有人有权按期收回本息。我国的债券市场始于1981年。历经20多年的发展，债券的发行种类不断增加，发行规模和交易规模不断扩大，债券的发行和交易的市场化程度不断提高。但是中国的企业债券的发展与发达国家相比仍然有相当的差距，主要的制约因素有以下几个方面：1中国企业债券发展的制约因素1.1企业债券融资比例过低我国金融市场中直接融资比例则明显偏低，企业融资严重依赖银行贷款；而直接融资中，债券融资与股票融资的发……查看全文>>
我国金融机构债券公允价值计量存在的问题（一）没有披露如何判断债券市场的活跃程度我国金融机构对金融资产和金融负债公允价值的确认原则都按照金融工具所在市场的活跃程度进行划分，却没有披露如何判断市场的活跃程度。在这种情况下，金融机构可以自行划分债券资产或债券负债所在的市场，选择适合自己的方法计量公允价值。这一方面造成了债券公允价值计量的混乱，即同一天同一支债券由于所在市场的不同导致不同的价格；另一方面，投资人的利益无法得到保障，即金融机构掌握债券所在市场活跃程度的选择权，可能会作出对自身有利却对委托人不利的决算。（二）活跃的市场价格也不一定代表公允价值在实际操作中，一些大的商业银行为了制造“符合”会……查看全文>>
1我国地方债发行的背景2008年11月，中央政府出台4万亿经济刺激计划。其中，中央投资1.18万亿元，其余资金来源于地方配套和民间资金。随后，地方政府相继出台投资计划。总资金规模高达18万亿元，而与此同时，地方财政收入出现减收趋势。2009年1月，全国财政收入6131.61亿元，比去年同月减少1265.03亿元，下降17.1％，从上述数据我们可以看出，如果不及时筹集地方配套资金，将有可能延缓4万亿经济刺激计划的实施进度，从而影响“保增长”大局。因此，允许地方政府的债券发行的目的在于举全国之力刺激经济发展，是必不可少的关键一步。财政部部长谢旭人近日指出，国务院同意地方发行2000亿元债券，由财政……查看全文>>
摘要。抵押债务债券是一种新兴的投资组合，它把证券化技术延伸至资产债权，成为近年来国际市场证券化产品中的新主流。我国资产证券化目前尚处于起步阶段，随着金融制度创新的加强，公司债券市场规模的扩大和逐渐成熟，监管力度的加强以及法规的完善，抵押债务债券将有很好的发展潜力和前景。关键词：抵押债务债券；资产证券化；结构；风险—收益抵押债务债券（collateralizeddebtobligation，简称cdo）是资产支持证券（asset-backedsecurities，简称abs）中异军突起的一种产品。过去几年中，全球cdo的年度发行量平均为1370亿美元。在美国，cdo在资产证券化产品中的市场比重已……查看全文>>
摘要。当前开放地方政府债券为中国城市基础设施建设和“保增长”战略的实施提供了一条新的融资途径。在经济转型、金融市场化的大格局中，发行地方公债的关键在于风险控制。关键词：地方债券;债券风险：风险防范作为应对国际金融危机、扩内需保增长的重要举措，中国政府在今年的全国两会上正式宣布，同意地方政府发行2000亿元债券，由财政部代理发行，列入省级预算管理。这意味着学界多年关注的开放地方债券、解决地方政府债务问题的改革大思路，正在被官方所采纳并逐渐浮出水面。地方政府债券，又称为地方公债、市政债券，是地方政府或其授权代理机构发行的有价证券，所筹集的资金主要用于市政基础设施和公益性项目的建设。中国现行的《预算……查看全文>>
关键词：地方政府债券；城市基础设施；债务问题；必要性提要。本文立足于当前经济形势，分析地方政府债券发行的必要性，以顺应改革及经济发展的需要。根据我国现阶段经济发展状况以及当前国际经济形势变化，各界要求地方政府发行债券的呼声越来越高。一、地方政府债券概述（一）地方政府债券的定义。地方政府债券是地方政府根据本地区经济发展和资金需要状况，以承担还本付息责任为前提，向社会筹集资金的债务凭证。它是一种有价债券，一般用于交通、通讯、住宅、教育、医院和污水处理系统等地方性公共设施的建设。在美国或者其他发达国家，地方政府债券又被称为市政债券或地方公债。（二）地方政府债券的种类。根据偿债资金来源和偿还担保的不同……查看全文>>
摘要。债券融资作为一种重要的融资方式，在我国的发展长期处于一种缓慢的状态。本文主要分析了我国企业债券发展缓慢的原因并对如何加快发展我国的企业债券提出了相应的对策。关键词：企业债券制约因素对策企业债券是企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的债券。企业债券代表着发债企业和投资者之间的一种债权债务关系。债券持有人是企业的债权人，不是所有者，因此无权参与或干涉公司的经营管理。但债券持有人有权按期收回本息。我国的债券市场始于1981年。历经20多年的发展，债券的发行种类不断增加，发行规模和交易规模不断扩大，债券的发行和交易的市场化程度不断提高。但是中国的企业债券的发展与发达国家相比仍然有相当的……查看全文>>
摘要。日前，财政部部长谢旭人表示，2000亿元的地方债券将公开发行，一时间，地方债券这个原本被我国预算法所禁止的事物，开始浮出水面，引来社会各界的讨论，分析了我国发行地方债的背景和发行条件，分析结果表示我国发行地方债是可行的、正确的，并指出了我国当前发行地方债券应该注意的三方面的问题。关键词：地方债；国债负担率；国债依存度；债券市场1我国地方债发行的背景2008年11月，中央政府出台4万亿经济刺激计划。其中，中央投资1.18万亿元，其余资金来源于地方配套和民间资金。随后，地方政府相继出台投资计划。总资金规模高达18万亿元，而与此同时，地方财政收入出现减收趋势。2009年1月，全国财政收入613……查看全文>>
[论文摘要]本文选取一些比较有代表性文献进行综述，这主要涉及以下研究方面：发展我国公司债券市场首先要区分“企业债券”和“公司债券”，其次要取消公司债券强制担保并完善信用评级体系，再者要促进债券交易市场发展，重点是发展全国银行间债券交易市场来提高公司债券流动性。这也是目前研究的热点。众所周知，公司债券能否有效发挥其融资和治理作用，与其交易的场所公司债券市场的发展有很大的正相关关系。最近几年来，我国公司债券行量都在增长，但是目前我国公司债券市场发展仍然滞后，不少学者提出了有益的见解和政策建议。[论文关键词]公司债券企业债券信用评级交易市场一、要区分“企业债券”和“公司债券”（一）一种观点认为公司债……查看全文>>
摘要：当前我国债券信用评级还处于发展初期，存在评级质量不高、无序竞争等问题，难以为投资者提供高质量、权威性的服务，阻碍了信用评级解决市场经济条件下的信息不对称问题、防范信用风险、增强资本市场运作效率等作用的有效发挥。必须究其根本原因，解决相应问题：一是加快征信立法进程，协调强化监管，推动建立社会信用体系，完善债券市场评级外部环境；二是评级机构自身应完善内部管理，提高技术水平，加强自律合作，努力树立行业公信力。关键词：信用评级；债券信用评级；银行间债券市场；评级质量一、引言信用评级是指独立的专业化机构对影响评级对象的各类信用风险因素进行分析研究，就其偿还债务的能力及其偿债意愿进行综合评价，并且用……查看全文>>
一是指数编制覆盖面的国际化趋势。在债券市场日趋国际化的情况下，为了能够给投资者提供与其投组完全可比的基准，指数也必须完成自身的国际化。表现为增加新的国际债券指数，新兴国家市场细分指数。比如2000年所罗门新增加的指数中包含了大量的国际性的债券指数，如所罗门全球综合投资级债券指数（wordbroadinvesment-gradebondindex，worldbig），所罗门全球货币市场指数等。二是客户化服务趋势。除了保留总指数及不断完善编制方法外，指数的板块越分越细，指数也越编越多，不断出现针对特定投资者的特征指数。三是“指数家族”的系统化设计思路。综合指数由各子指数板块组成，而同一子指数板块可……查看全文>>
关键词：地方政府债券债券风险风险防范地方政府债券，简言之，就是由地方政府发行的债券，可分为收益债券和一般责任债券两大类。收益债券是以所建项目本身收益担保偿还的债券；一般责任债券是用地方税收担保偿还的债券。地方政府发行债券有很多优点，如可以弥补地方财政收支缺口、降低地方政府的隐性债务风险、让资金运用更有效率等。地方政府债券虽然有以上一些优点，但能否在我国发行在学术界存在很大争议。反对者的主要理由是我国的财政体制和政治体制尚不能有效控制风险的发生。本文认为为保持国民经济稳定增长，发挥地方债的积极作用，应当赋予地方政府发债权，但必须采取适当措施防范风险。地方债发行风险的预防、控制，不仅是其能够发行的……查看全文>>
摘要阐述了债转股对银企改革的积极作用，指出债转股中应注意的问题，希望通过债转股来深化银企改革。近日来，随着信达、华融、长城和东方4家金融资产管理公司的相继成立和运作，银行不良资产问题再次成为讨论的热点。作为不良资产处理手段之一，债转股也随着近期来的频频应用而日益受到关注。为此，本文拟就债转股的积极作用、应注意的问题和其在银企改革中的定位加以探讨，希望能够抛砖引玉。1债转股债转股是由金融资产管理公司作为投资主体，将商业银行原有的不良信贷资产转为金融管理公司对企业的股权。它不是企业债务转为国家资本金，更不是将企业债务一笔勾销，而是由原来的债权债务关系转变为金融资产管理公司与企业间的持股与被持股的关……查看全文>>
摘要。新常态经济周期中，近年来柴达木循环经济试验区经济增长速度放缓，推动供给侧结构性改革的主观要求愈加强烈。随着绿色发展战略实施，供给侧结构性改革和青海省普惠金融示范区建设的纵深推进，辖区内以间接融资为主体的融资体系短板日益凸显。本文梳理绿色债券的特征、功能和比较优势，分析柴达木循环经济试验区当前推动绿色债券发行的难点和瓶颈，在此基础上，从短期和中长期两个维度提出了运用绿色债券推动供给侧结构性改革的方式选择和政策建议，以期为相似的欠发达地区提供参考借鉴。关键词：供给侧结构性改革;绿色债券;政策建议“十三五”时期是青海省海西州经济转型升级提质增效的关键期，是推进供给侧结构性改革的攻坚期。随着经济……查看全文>>
[摘要]世界上大多数国家都允许地方政府发行债券。在一些发达国家，债券融资是地方政府筹集资金的重要渠道，也是实现政府职能和进行基础设施建设的重要资金来源。如日本，地方公债收入占全部收入的1／3，1986年日本地方公债发行规模达6.6兆日元，占当年地方财政预算的12.5％。在美国，地方政府债券规模也很大，以1996年为例，美国地方债券总额占整个债券总额的9.29％，通过发债筹集的资金主要用于交通、通讯、住宅、教育、医院和污水处理系统等地方公共设施建设。我国尚未允许地方政府发债，但从当前的经济和财政状况看，允许地方政府发行债券已越来越必要。目前我国中央政府通过发行国债取得部分收入，等发行结束后再转借……查看全文>>
摘要。党的十六大报告提出要建立“分级所有”的新国有资产管理体制，这就为在财政联邦主义框架下探索有中国特色的社会主义公共财政提供了理论突破。地方政府债券既是发达的资本市场重要组成部分，也是分级财政不可或缺的投融资媒质，在深化国有资产管理体制改革过程中，政府应适时推出“地方政府债券”这一公债品种。一、问题的提出公共产品理论将公共品分为纯公共品和准公共品。公共品具有分层和分地域特点，中央政府提供国家公共品，各级地方政府提供地方公共品。无论提供国家公共品还是地方公共品，政府都必须拥有相应的征税权和举债权。地方政府债券（localgovernmentbond）也叫“市政债券”（municipalbond……查看全文>>
论文关键词：地方政府债券宏观调控风险防范机制论文内容摘要。我国地方政府债券的发行有利于地方政府开辟融资渠道，但又可能引发通货膨胀、证券金融市场波动、产业结构失衡、地区发展不平衡等宏观调控风险。应对风险的法律制度缺失、政府机关纵横向权力配置不当、公众参与宏观调控过程的渠道不畅是造成宏观调控风险的主要因素。为此，文章认为要制定宏观调控法、地方政府债券法以及完善配套制度；采取行政内部分权、行政内部监督机制等行政自制措施；要建立政府信用社会评价和公众参与风险评估机制，来防范风险。我国地方政府债券面临的宏观调控风险为了应对国际金融危机，扩内需保增长，我国中央政府2009年和2010年相继决定由财政部分别……查看全文>>
内容摘要。随着短期融资券市场的逐步壮大，短期融资券的信用风险可能会对金融市场产生一定的负面影响。企业债券的信用利差将成为决定包括短期融资券在内的企业债券定价的主要因素之一，然而国内对信用利差的研究还处于起步阶段。本文对国内外债券的信用利差研究进行综述，系统总结了债券信用利差的内涵和影响因素，分析信用利差的估计和拟合方法、信用利差定价和信用利差期限结构，希望对企业债券的合理定价研究起到促进作用。关键词：信用利差企业债券定价模型期限结构债券是信用风险的重要载体，研究债券的信用利差不仅对违约事件和违约概率有一定的预测作用，而且直接有利于信用风险管理和信用产品定价。20世纪90年代中期，我国发行的企业……查看全文>>
摘要。约束性制度安排对企业债券市场各参与主体的策略行为和互动模式产生影响，进而形成迥异的市场发展结果。我国企业债券市场发展滞后的真正根源，就在于政府约束制度对市场约束制度的替代。为了实现金融资源的有效配置，必须积极推进政府约束制度向市场约束制度转换，以修正企业债券市场参与主体的行为选择，从而形成良性的市场互动机制。关键词：企业债券，制度，政府约束，市场约束在我国企业债券市场的发展过程中，政府主导市场的制度约束特征非常明显，无论是最初的迅猛发展，还是急转直下的快速萎缩，直至最近出现的可喜抬升势头，政府这只看得见的手都发挥了决定性的作用。但也正是由于政府对市场的强势干预，才造成了企业债券市场自身的……查看全文>>
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