201*年2季度中国信托行业发展报告

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201*年2季度中国信托业发展评析

一、新的担忧：增长背后的风险

“总在风雨中前行”，这句话用来形容近10年信托业的发展，是最为妥帖不过的了。我国信托业自201*年按照分业经营、分业管理原则、定位于“主营信托业务的金融机构”之后，其发展一直成为社会关注的焦点。在不同的发展阶段，依次形成了三大关注热点：

其一，在201*年之前，社会的主要关注点是。信托业务能够发展起来、成为信托业的主业吗。这种担忧和疑问是有其依据的。信托非我国本源制度，是否具有发展的社会基础，历史上也从未得到实证检验。将信托公司整个行业转型于信托业务的经营，多少有点“摸着石头过河”的探索意味。所幸的是，探索成功了，规范的信托业务经过最初几年的艰难摸索，自201*年起步入快速增长轨道。201*年底全行业信托资产规模首次冲破万亿元大关，达到1.22万亿元，此后，全行业信托资产规模每年均以万亿元以上的增长不断刷新纪录，到201*年底达到了3.04万亿元，首次超过了基金业管理的基金资产规模，全行业信托报酬收入也首次超过了固有业务收入，占全行业营业收入的比例达到了58.76%，信托业主营信托业务的盈利模式终得确立。社会对信托业务的市场前景担忧和对转型后信托业的发展疑虑，也由此一扫而空。

其二，201*年期间，社会的主要关注点转向了对信托业快速增长持续性的怀疑，信托业在未来还能够继续保持快速增长势头吗。这种怀疑来源于银监会基于国家宏观调控需要，自201*年下半年开始对银信理财合作业务和房地产信托业务进行调控和规范。应该承认，信托业在201*年至201*年三年间的快速增长，主要动力是银信理财合作业务和房地产信托业务，前者贡献了规模，后者贡献了利润。这三年间，银信理财合作对全行业信托规模的贡献度均在50%以上，房地产信托业务对信托报酬收入的贡献度则约占三分之一。在监管部门对上述两类业务进行规范、调控的背景下，银信理财合作业务和房地产信托业务规模均大幅度下降，人们对201*年以后信托业是否能够继续快速增长发生怀疑就不足为奇了，一些人于是开始唱衰信托业，甚至预言信托业的“黄金期”已经过去。然而，令人大跌眼镜的是，201*年底全行业竟然实现了4.81万亿元的信托资产规模，同比增速高达58.25%，而201*年1季度规模继续创新高，在201*年底的基础上又获得了10.19%的增长，总规模达到了5.30万亿元。这种“意外”的增长是如何实现的。笔者在题为《增长：“意外”还是“必然”》这篇对201*年1季度信托业发展的评析文章中进行了解剖，结论是：自201*年以来，信托业的增长动力发生了质的变化，增长的主动力不再是粗放的银信合作业务，而演变为以机构为核心的大客户主导的“非银信理财合作单一资金信托”、以银行理财资金为主导的“银信理财合作单一资金信托”、以个人为核心的合格投资者主导的“集合资金信托”“三足鼎立”的发展模式，而促成这种变化的源泉则是资产管理市场的成长性与信托制度安排的灵活性的有机契合。