CPI新低：产业调整逢良机

看似创下新低的cpi远没有想象中那样惹人担忧，如何更好地发挥市场机制才值得我们关注。在国家统计局公布7月物价水平数据之后，通货紧缩论调再起。随着经济疲软忧虑加重，有关加大政策刺激力度的呼声和预期充斥市场，物价水平增幅下降再次刺激了中国凯恩斯主义者们的神经。其实，物价水平增幅下降并不可怕，反而有利于中国经济的长远发展。政府和经济界应当继续予以一段时间的容忍，不宜急于启动更多宽松政策，以免影响中国经济的可持续发展能力。

误读了cpi

要理解这一点，需要对经济数据进行全面分析。虽然7月全国居民消费价格总水平（cpi）同比上涨1.8%，但其中食品价格上涨2.4%，服务项目价格上涨2.0%。由于食品价格与劳动力成本关系最大，因此食品价格上涨幅度远超cpi上涨幅度显示出劳动力成本仍然存在上行压力，而劳动力密集的服务项目价格增幅超过cpi增幅则从侧面佐证了这一点。

由于受“翘尾”因素影响，7月份的同比经济数据很有欺骗性。去年7月的cpi同比增幅高达6.5%，创37个月新高，实际上那是受4万亿引发的通货膨胀影响。而今年的cpi在此基础上增加了1.8%，只能说是更上一层楼，何来通缩。

相比之下，没有“翘尾”因素的环比数据更具参考意义。7月份cpi环比上涨0.1%。值得注意的是，今年上半年除了元旦和春节所在的1月消费旺季、2月消费低谷以及恢复性的3月外，余下三个月的cpi环比都在以每月0.3%的速度下降。其中6月cpi环比下降0.6%，而7月份的cpi从-0.6%到0.1%，陡然出现了高达0.7%的环比增幅，这显然是不正常的。