国企改革成效渐显 混改仍是下半年主线[样例5]

国企改革成效渐显混改仍是下半年主线

今年以来，国企改革在重点领域和关键环节取得了重要的阶段性成果。同时，国有企业经营发展总体呈良好态势，为经济平稳发展提供了有力支撑。下半年国企改革将继续持续推进，包括央企重组方案落地、前两批混改试点方案出台、油气改革施工方案落地、第三批混改试点确定、地方国改方案出台等。中国联通混改方案落地促国资改革板块活跃，建议密切关注国企改革投资机会。

一、国企上市公司在a股中的地位

国内a股市场，国企绝对是一个庞大而值得重视的群体。根据wind数据统计，截至2017年8月18日，央企和地方国企上市公司共1003家，占我国a股上市公司数量的30.09%，市值合计27.27万亿元，占a股上市公司总市值的45.13%。从证监会行业结构上来看，制造业（石油加工、黑色金属为主）和金融业、采掘、交通运输、公共事业（电力、燃气、水）等具有垄断性质的行业，国资占比最高。相对的，医药、电子、家电、纺织等竞争性行业国资控股占比较低。可以看出，国有资本在包括金融、军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运等领域具有绝对的控制力，而这些领域牢牢的把握了国民经济的命脉。

图1：a股国企市值占比图2：a股国有企业多分布在传统行业

数据来源：wind英大证券研究所整理

二、国企改革成效显现

本轮国企改革的本质在于“提质”，其改革倾向于做优做大做强国有企业，追求质量不追求数量，方式上采取混改、合并重组等。根据wind数据统计，2013年12月7日，央企和地方国企上市公司共981家，占我国a股上市公司数量的39.76%，市值合计17.25万亿元，占a股上市公司总市值的61.47%。到了2017年8月18日，央企和地方国企上市公司共1003家，占我国a股上市公司数量的30.09%，市值合计27.27万亿元，占a股上市公司总市值的45.13%。从上面的数据比较可以看出，随着近几年国企改革的推进，国有企业在全部a股上市公司中，无论是数量比重还是市值比重都在下降。

在本轮供给侧改革和国企改革中，一些国有企业业绩取得显著成效。2016年以来，国有企业收入、利润增速逐月回升，特别是自去年下半年以来得到显著改善。根据wind数据统计，2017年前6月工业企业营业收入累计同比为13.70%，国有及国有控股工业企业营业