开放式基金如何开发具竞争力的费率结构

在美国，开放式基金已成为最受欢迎的大众化投资工具，约有三分之一的家庭和四分之一的美国居民投资于共同基金（mumalfund），共同基金控制着大约4.3万亿美元的资产，已大大超过了银行存款总额。而中国的基金总额仅相当于银行存款的0.5％，尚有很大的发展空间。目前我国所有开放式基金都统一收取1.5％的基金管理费、1.5％的申购费和0.5％的赎回费。与海外大型基金管理公司的收费标准相比，这一收费标准并不算高，如香港宝源集团主要投资于中国大陆的宝源中华巨龙基金等要收取1.75％的年管理费和5％的申购费。但市场普遍认为我国开放式基金的费率偏高，主要原因在于我国开放式基金费率结构单一，不适合不同收入阶层的投资者购买，投资者选择余地不大，对市场缺乏竞争力。开放式基金应把开发更具竞争力的费率结构作为今后营销工作的重点。

来自美国共同基金的经验

美国共同基金业的总体收费水平并不低，但有非常灵活的费率结构。如按收费标准不同，美国共同基金分为收费基金和不收费基金；即使是同一家收费基金，其手续费按投资额度、投资对象、持有时间等不同也有不同的费率结构：在时机把握方面，是收取申购费还是收取赎回费等也有非常精细的讲究。手续费按投资金额大小从最高8.5％到1％（投资金额超过50万美元）不等。不收手续费的基金称为免费基金（no-loadfunds），免费基金直接与收费基金竞争，以吸引那些反对支付手续费的潜在投资者。没有任何证据表明收费基金比免费基金更优秀。免费基金的相对优势已迫使许多共同基金转向免费基金，有些共同基金采用一种称作“低费基金”（l0w—loadfund）的战略，只收取3％一3.5％左右的低手续费。有些基金不收申购费，但要向投资者收取4％一6％的赎回费，这种基金可被形象地称为“秃头基金”（back-endloadfunds）。有些“秃头基金”根据投资者持有基金股份的时间长短来决定收费标准，如果投资者在申购后的预定时期内（如一年）回购基金份额，则要收取全部高额的手续费；持有的时间越长，收取的手续费越低。这类基金通常被称为“滑动赎回”基金（contingentdeferredsalescharge，简称cdsc）。