80亿商誉减值致财报惨淡,自酿苦酒成惠普复兴麻烦:商誉减值

昔日的巨人惠普正走在艰难的复兴之路上。一上任就被寄予像当年郭士纳拯救ibm一样极高期望的惠特曼接管惠普已将近一年，虽然她正努力通过裁员、机构重组等措施将惠普身上的“腐肉”一点点剜去，让这个体量庞大的巨人重现昔日活力，但仍然是困难重重。

8月23日，惠普公布了截至7月31日的2012财年第三季度财务报告。财报显示，惠普第三财季的纯收入为297亿美元，同比减少5%；第三财季净亏损88.5亿美元，合每股亏损4.49美元。

惠普将此次亏损归因于8月初计入的一项80亿美元的商誉减值。这笔高昂的商誉减值源于4年前惠普耗资139亿美元收购企业it服务公司eds的巨大失败。惠普的亏损已是意料之中，但此次商誉减值对惠普来说如同雪上加霜。

此次对服务部门的商誉减值，意味着惠普失败的收购战略为其向企业it服务领域转型带来了巨大困难，而且惠普还将继续为过去几年几笔失败的大型收购案买单，这为本就艰难的复兴之路再添磨难。

收购eds本就是一场豪赌

早在2008年，时任惠普ceo的马克·赫德以139亿美元的高昂价格收购信息服务厂商eds时，业界就质疑声一片，称这笔继康柏之后惠普收购史上的第二大收购案是一场豪赌。

在赫德时期，惠普已经稳坐全球pc业霸主的宝座，但是由于pc产品价格不断下跌，利润也日益微薄，根本不足以支撑规模不断扩大的惠普，因此在保证自身pc优势的同时，赫德开始考虑向利润更高的企业it服务领域转型。而同时，惠普的竞争对手ibm已经将自己的pc业务出售给联想，全力进军it服务市场，现已成长为全球最大的it服务商，这也极大地诱惑着赫德。

于是，收购在整合服务器、软件、操作系统等方面有着丰富经验的美国第二大数据服务公司eds就变得顺理成章。当时，市场研究公司gartner预计，惠普和eds合并后的规模将排在ibm之后，位居全球第二。而赫德也希望以此来扩大惠普在it领域的布局，成为拥有硬件产品、软件、服务和端到端解决方案的综合it服务商。

但愿望总是美好的，现实却存在诸多问题。首先，收购eds虽然可以强化惠普的服务业务，带来营收的增长，但短时间内无法带来巨额利润回报。数据显示，2008年第一季度eds的营收只有50亿美元，远远低于同期ibm服务业务的145亿美元。另外，eds公司的毛利率只有5%，不仅低于惠普服务11%的毛利率水平，也低于惠普公司整体8.4%的毛利率。这种情况下，收购之后，惠普的毛利率不可避免会被拉低。