五矿集团专题研究

矿集团专题研究

有色金属霸主。五矿集团是国务院国资委监管的中央企业，控股9家境内外上市公司，主要包括6大业务板块：有色金属、黑色矿业、黑色流通业务、金融、科技和地产建设，同时还包括两大业务单元：勘查业务单位、直管业务单位。截止2011年底，总资产达2421亿元。2011年，五矿集团实现营业收入3524亿元，净利润68亿元。

钨资源丰富，核心上市资产为湖南有色。五矿集团拥有的新江钨、香炉山及柿竹园（湖南有色旗下）等矿山，合计钨资源量288万吨，可采储量65万吨，2011年生产钨精矿2.9万吨。细化而言，上市资产包括湖南有色（钨资源储量80万吨，权益量基本与之持平）和厦门钨业（钨资源储量86万吨，权益量为63万吨）。未上市资产包括江钨集团（钨资源储量42万吨，权益量基本与之持平）、香炉山钨矿（钨资源储量21.7万吨，权益量约11万吨）、瑶岗仙钨矿（钨资源储量20万吨，权益量基本与之持平）和厦门三虹（钨可采储量106万吨，权益量约30万吨）。

拥有完整的钨产业链。五矿集团有色金属生产加工的产业链可进一步细分为上游资源产品（例如钨精矿、铅精矿和锌精矿等）和下游加工产品（碳化钨粉、硬质合金、氧化铝、锌锭、铅锭等）2011年，五矿集团共生产钨精矿2.9万吨，2012年一季度钨精矿产量为6444吨，生产资产主要为江钨集团、湖南有色及香炉山，三者2011年产量分别约1.3万吨、0.9万吨和0.6万吨。下游方面，公司2011年共生产硬质合金9846吨，主要硬质合金资产为南硬、株硬、自硬和中钨，四者年产能为800吨/年、6000吨/年、4000吨/年和5500吨/年。

稀土业务：st关铝成为上市的稀土冶炼平台。2012年9月，st关铝公布了重组方案：公司拟出售全部资产及负债作为置出资产（估值925万），同时置入五矿赣州稀土和稀土研究院100%股权（价值26.5亿元）；共向五矿稀土等人发行3.1亿股，此外，拟向其他特定对象发行1亿股，不超过8.8亿元；全部定增后，公司股本为9.67亿股。定南大华和赣县红金公司的冶炼产能合计为9000吨/年。

五矿集团为最早涉足稀土整合的央企。自2003年，五矿集团组建江钨集团（新江钨）并以此获得5000吨分离产能，五矿集团便涉足稀土行业，此后于2008年设立五矿稀土（赣州）公司、2010年涉足广东稀土冶炼行业以及2011年涉足湖南稀土，五矿集团依靠强大的央企背景进行大步伐扩张。同时，地方企业与其他央企也加快了稀土整合脚步。在紧锣密鼓的“下游延伸潮”中，五矿集团是否能够突出重围，将进一步跟踪。

1.组织结构：有色霸主

五矿集团是国务院国资委监管的中央企业，成立于1950年，国务院国资委是五矿集团的唯一出资人。主营金属矿产品的勘探、开采、冶炼、加工、贸易，以及金融、房地产、矿冶科技等业务，控股9家境内外上市公司，截止2011年底，总资产达2421亿元。2011年，五矿集团实现营业收入3524亿元，净利润68亿元。

五矿集团主要包括6大业务板块：有色金属、黑色矿业、黑色流通业务、金融、科技和地产建设。同时还包括两大业务单元：勘查业务单位、直管业务单位。旗下主要有五矿股份（88.38%）、五矿有色金属控股有限公司（100%）、五矿资源有限公司（71.72%）、五矿矿业（100%）、五矿发展股份有限公司（62.56%）、五矿勘查开发有限公司（100%）、二十三冶建设集团有限公司（100%）等。