高速公路债务风险

关键词：高速公路；债务风险；债务平衡基金

１背景及意义

当前在我国高速公路建设资金来源中，中央财政投入只占大约１地方自筹和国内贷款占８５％，０％以上，单一的融资渠道、过高的负债使我国的高速公路陷入“高收费”与“高负债”并存的双高的尴尬境地。随着国家经济环境的变化，信贷政策趋紧，部分银行在监管压力下改变了原有放贷计划，实行“只收，结果导致高速公路行业现金流短期出现紧不贷”

张。同时我国高速公路债务规模目前也已达到历史最高水平，巨额的高速公路债务一方面损害了高速公路部门的信誉和政府形象；另一方面，巨额的债务增加了高速公路行业的资金成本和财务风险，也对确保其高速公路行业进一步保持并

扩大举债能力，持续发展形成制约。因此，新形势下对高速公路债务风险问题进行研究就成为当前我国高速公路发展过程中的一项紧迫而现实的课题。

２我国高速公路债务的现状债务规模庞大，总体资产负债率较高。１

交通运输部新闻发言人何建中２０１２年３月２２日透露，全国的收费公路债务总余额是２.３２万亿元，累计投资的总额是３总体资产的负.６５万亿元，低于国内银行业控制放贷的警戒线债率为６４％，（。另据审计署公布的报告显示，截至２８０％）０１０年底，全国地方政府性债务余额１地方政０.７万亿元，府性债务余额中用于高速公路建设的债务余额为部分地区的高速公路处于建设期和运１.１万亿元；

营初期，其收费收入不足以偿还债务本息，主要依靠举借新债偿还，全国高速公路的政府负有担保责任的债务和其他相关债务借新还旧率已达５４.６４％。另外，一些省级交通建设投资集团和高速公路集团在发展时，为了追求规模的扩大往往将收益好的高速公路项目资金投入到新的公路项目，形成以旧建新、以旧养新的资金滚动模式，并大举借贷，有

着很大部分的融资模式是以政府为背高的资产负债率，

景的融资平台。目前，多家省级交通建设投资集团和高速公路集团，负债率大都超过７０％。河南中原高速公路股份有限公司的２该公司０１０年年报显示，负债率高达７陕西高速、湖南高速、重庆高速７.９％，其中陕西资产负债率也已超过或接近７５％的上限，高速和湖南高速资产负债率已高达８８％和

黑龙江、湖南、７９.９２％。从银监会调查的情况来看，湖北、河北、吉林、山西、云南、重庆、青海、贵州等省市２难０１１年通行费收入扣除必要养护管理费用后，以有效偿还贷款利息。

偿债能力不均。２

目前不同地区、不同路段高速公路存在偿债能力不均衡的现象。经过２东部发达省０多年的建设，份高速公路网基本形成，这些路段交通量较大，收益但也有一些新建的山区高速公路造价高，交通较好，

流量小，偿债困难。而西部及部分中部地区由于交通量不足，

建设成本较高，总体上还需要借新还旧、以贷还贷。今后，高速公路的建设重点将是经济效益不高的“断头路”和中西部地区国家高速公路网，这些路段建成后，车流量短期内难以达到一定规模，很可能收益低于还息水平。

银行信贷到期时间集中，偿债高峰临近。３

高速公路行业早已普遍面临债台高筑的窘境，云南高速违约，陕西高速被“停贷”更是引发了社会对高速公路行业的普遍担忧。高速公路行业大部分的融资模式是以政府为背景的融资平台，地方融资出现一定的贷款平台随着贷款偿还高峰期的来临，