发行与承销1

发行与承销：

第一章证券经营机构的投资银行业务

19世纪，投资银行起源——投资银行业狭义：承销、并购、融资的财务顾问

1933年，美国通过《证券法》、《格拉斯.斯蒂格尔法》，对一级市场重大影响。

1864年，《国民银行法》：禁止商业银行从事证券承销与销售。当时银行业主要特点：承销、分销为主要业务，混业经营，公司债券为投资热点。

1999.11《金融服务现代化法案》——（每年必考），要涵盖银行业和非银行业的全部金融活动。意味着20世纪影响全球各国金融业的分业经营制度框架的终结，标志着美国乃至全球金融业进入金融自由化和混业经营的新时代。

1993.8国务院发布《企业债券管理条例》

1998年，中国《证券法》出台——修订的《公司法》《证券法》2006.1.1实施

2004.2.1《证券发行上市保荐制度暂行办法》实施——《上市保荐管理办法》2008.12.

12005.5.23中国人民银行发布《短期融资券管理办法》（短期融资是银行间的，不是公众）

2005.10.9国际金融公司和亚洲开发银行在全国银行间债券市场发行11.3亿和10亿人民币债券。首批熊猫债2006.9.19《证券发行与承销管理办法》实施

（1）投资银行业务概述

投资银行业务发展变化表现为：发行监管、发行方式、发行定价三方面

核准制：政府主导（我国）——注册制：市场主导

核准制与行政审批制比较，特点：

1.选择和推荐企业方面；

2.企业自行选择发行股票规模；

3.发行审核上（强制性，合规性）；

4.股票发行定价上，向机构询价（多选）1998年以前，我国股票监管制度采取发行规模和发行企业数量双重控制

自办发行特点：面值不统一，发行对象为内部职工或地方公众，没承销商（不包括电子化这个选项）

网下发行方式：有限量，无限量，全额预缴，储蓄存款

网上发行方式：上网竞价，上网定价投资银行业务包括：股（含b），可转债，国债，企业债的承销与保荐；具有主承销商资格的证券公司可从事：股（含b），可转债的承销

发行人要聘请保荐人的情况：股票首发，新股，可转债，其它（2）投资银行业务资格

经营单项业务承销与保荐：注册资本1亿，

经营承销与保荐＋自营/证券资产管理/其他：注册资本5亿

发行和上市的保荐应当由同一保荐机构担任，达到一定规模，可以联合承保，但不超过2家保荐机构资格：●注册资本1亿，净资本5000万●从业人员不少于35，有3年保荐业务人员不少于20；保荐代表人资格人不少于4；●3年无行政处罚，治理和内控制度，风险控制指标符合规定；③业务部门规程健全，有料；

保荐代表人：3年业务经历，项目协办人；3年为受行政处罚

对保荐机构资格申请：核准45工作日，对保荐代表人资格申请：核准20工作日

国债承销

——凭证式国债承销团成员：不超过40家

记帐式。不超过60家（甲类不超过20家）－记帐才分甲乙两类。成员资格有效期3年

凭证式国债承销团除基本条件外其它条件：①注册资本3亿以上或总资产100亿以上存款金融机构；②营业网点40以上

审批：财政部&中国人民银行——材料提交财政部、中国人民银行，征求银监意见记帐式：注册资本3亿以上或总资产100亿以上存款金融机构

或注册资本8亿以上的非存款金融机构——记帐式甲类要排名前25

审批：财政部，央行，证监会——提交财政部、征求银监会和保险监督的意见

①参与证券交易所承销记帐式的：信托投资公司）、保险公司）、证券公司）；

全国银行间…承销记帐式的：商、信用社）、保、少数证券公司

③可申请记帐式国债承销团的：境内商业银行、证券公司、信托、保险

凭证式国债承销团的：境内商业银行等存款类机构、邮政储蓄银行；